开篇语：当前，全球资本正重新聚焦一个核心命题：何处才是真正的“避风港”？中国资本市场，尤其是A股市场，正以自身的韧性给出清晰回答——时隔十年，上证指数再度站上4000点；科创板硬科技企业突破600家；境内ETF规模跃居亚洲第一；外资机构逆势加仓……这不仅是估值的修复，更是一场关于“中国资产安全性”的叙事重塑。
今日起，《证券日报》推出“聚焦中国资产安全性系列报道”，旨在屏蔽短期波动的噪音，穿透地缘风险的迷雾，记录中国资本市场如何将制度优势、产业链韧性、科技自主与改革定力，转化为可定价、可投资的安全溢价。
在国际环境日益复杂、全球资金寻找“避风港”之际，中国资产凭借完整的产业链、充足的政策定力和稳健的经济增速，赢得全球资本的深度认同。
“今年以来，在我们与外资机构的交流中，谈起中国的先进制造业、高科技硬科技，外资机构的认可度很高，特别是中东、欧洲这些非美元地区的投资者。”近日，海通国际证券执委会委员、首席经济学家张忆东在接受《证券日报》记者采访时，分享了这一深刻感受。
4月22日，瑞银财富管理投资总监办公室发布《为何认为中国股市涨势有望加速？》报告，其中提到，中国股市仍具备有吸引力的风险回报。维持对中国股票“仍具吸引力”的总体观点，并将中国科技板块评为“最具吸引力”。
一季度经济数据成色足
夯实中国资产安全基础
中国资产“安全溢价”的形成，离不开坚实的宏观经济支撑。2026年中国经济开局良好，多项数据亮眼，为中国资产的稳健运行筑牢了根基，也进一步强化其安全属性。国家统计局4月16日发布的数据显示，初步核算，一季度中国国内生产总值（GDP）334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。
工业生产端的改善尤为显著。4月10日，国家统计局发布的数据显示，3月份工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，时隔41个月实现同比转正；3月份PPI环比上涨1.0%，创下48个月以来的最大涨幅。
对于这一积极信号，机构大多给出乐观解读。国泰海通证券首席策略分析师方奕认为，PPI增速回正有望加速催化中国顺周期板块进入补库的复苏周期。高盛认为，从历史经验来看，PPI通常能推动上游行业利润率增长，包括能源、材料、电信及工业领域。
消费与投资同样释放积极信号。国家统计局副局长毛盛勇4月16日在答记者问时介绍，一季度，社会消费品零售总额接近13万亿元，同比增长2.4%，增速比上年四季度加快0.7个百分点。商品消费稳中有升、服务消费较快增长、新型消费潜能释放。一季度固定资产投资同比增长1.7%，较好地发挥了投资对优化供给的关键作用。
国际机构也上调了中国经济增长预期。鉴于2026年第一季度中国经济增长超预期、出口势头强劲及房地产市场企稳等多重利好因素，德意志银行大中华区首席经济学家熊奕及其团队表示，德意志银行在4月份将2026年中国全年实际GDP增长预测上调0.4个百分点至4.9%，名义GDP增长预测上调至6.5%，为2022年以来最高水平。
一季度经济数据向好，充分证明了中国制造业的全球竞争力和产业链的不可替代性，以及经济的强大韧性。出口表现尤为抢眼，成为经济增长的关键引擎。据海关统计，今年一季度，我国货物贸易进出口11.84万亿元，同比增长15%。其中，出口6.85万亿元，增长11.9%，进口4.99万亿元，增长19.6%。
中国出口的良好表现也受到关注。高盛集团首席中国经济学家闪辉认为，2026年中国出口势头依然强劲，市场对中国制造商的竞争力以及中国企业“走向全球化”的趋势持乐观态度。
“对于我国这样一个制造业产能占全球30%以上的经济体来说，出口景气度依然是关键变量。一季度出口数据为经济提供了有效支撑，对于资产定价来说，也是分子端的一个积极变量。”广发证券首席经济学家郭磊表示。
一季度经济数据成色足，不仅印证了中国经济的内生韧性，更从宏观层面夯实了中国资产的安全基础，为全球投资者配置中国资产提供了坚实的基本面支撑。
避险属性增强
A股获更多全球资本认可
经济基本面的坚实支撑，叠加资本市场韧性持续增强，推动人民币资产“安全溢价”加速重估，A股逐步成为全球资本避险优选。
“从动态角度来看，A股在历次地缘冲击下相比其他主要市场的超额收益呈现明显的改善趋势。同时，包括权益、债券和汇率在内的人民币资产在地缘冲击下的韧性强化，避险属性增强。”中金公司研究部宏观分析师于文博表示。
这种韧性，也被主流外资机构清晰捕捉。高盛首席中国股票策略分析师刘劲津对《证券日报》记者表示，海外投资者对中国资产表现持更为乐观的态度，特别是在全球经济遭遇能源冲击之际，中国经济展现出的韧性尤为突出。
乐观预期之下，外资布局动作频频。Wind资讯数据显示，截至4月23日，年内累计415家外资机构调研A股公司1893次，且呈现出明显的多元化特征。除高盛、美银证券、杰富瑞等国际投行外，Point72、Millennium等全球知名对冲基金也频频现身，普徕仕、路博迈等大型资管机构，以及淡马锡富敦等主权基金同样出现在调研名单中。
除调研外，资金端也同步加仓。北向资金一季度主动加仓中国制造。据天风证券统计，一季度北向资金持有A股市值26123亿元，环比增长4%。从绝对持仓变动看，北向资金整体大幅增持中游制造、上游原材料。同时，随着一季报密集披露，已有160多家上市公司在今年一季度获得QFII（合格境外机构投资者）新进重仓，覆盖光通信、AI电力、半导体、储能等行业。
“今年海外投资者会更多地涌入中国股市，这是中长线的趋势。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，外资机构涌入A股是逐步兑现的过程，其关注的板块从原来的“大白马”逐步扩展到“出海”、科技等，尤其是A股特有的新能源、科技硬件、自主可控等相关主题，越来越得到全球投资者的认可。
产业链韧性强
增量资金持续入场
中国资产的长期韧性，不仅源于稳健的经济基本面，更得益于产业链的完整性与交付韧性。在全球供给冲击频发的背景下，中国已然成为全球产业链的“稳定器”，这也成为中国资产持续吸引全球资金配置的核心优势之一。
“当前中国是全球第一制造大国，工业体系规模大、门类全；中国工业成本平抑能力相对更强；在外生冲击之下，中国供应商交付韧性更强，交付延滞更低。”华创证券首席经济学家张瑜表示，着眼当前，中国中游制造业领先的供给韧性和制造能力，或将在全球格局深刻调整的当下，为资本市场提供稀缺的安全价值，具备中长期战略发展潜力。
对于中国股市的未来走势，机构普遍持乐观态度。“中国股市上升的势头远未结束。”方奕表示，此次地缘冲突后，中国的产业优势将被重新认识。近期新一轮资本市场改革提速，巩固资本市场稳中向好态势的政策信号释放，更多增量资金有望入市；同时，传统行业逐步企稳、新兴产业也将提速，具有竞争力的制造业加速走向全球。
在流动性层面，股市正迎来多维度的资金共振。在孟磊看来，当前，居民存款正通过保险、“固收+”等渠道持续进入股市。此外，行业和主题ETF的扩容为科技和制造业龙头提供了持续的资金流入。外资中长期流入趋势明确。
中国经济的韧性、避险属性与产业链优势等多重因素叠加，使得中国资产的安全性共识正在加速形成。展望未来，中国资产安全性也为A股估值提升提供了支撑，以资源能源、先进制造、科技等构成的安全主线正在吸引更多全球资金的关注。中国资产正在被市场重新定价。
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